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近日，華龍證券A股上市迎來實質(zhì)性進(jìn)展。根據(jù)證監(jiān)會披露最新的《滬市主板申請首次公開發(fā)行股票企業(yè)基本信息情況表》，華龍證券IPO已于2022年12月30日獲得受理，公司擬正式登陸滬市主板。

值得注意的是，華龍證券自2017年起由中信證券(行情600030,診股)輔導(dǎo)上市至今，已經(jīng)歷時5年。根據(jù)最新輔導(dǎo)情況報告，中信證券在輔導(dǎo)過程中發(fā)現(xiàn)華龍證券存在歷史沿革問題、自有房及租賃房產(chǎn)問題、股份代持問題、公司治理情況及私募投資基金子公司整改情況這五大類問題，并作出相應(yīng)規(guī)范。

除此之外，經(jīng)營業(yè)績方面，近兩年公司營收持續(xù)下降，但凈利潤卻保持了快速增長。從監(jiān)管指標(biāo)來看，公司的凈資本規(guī)模雖保持增長，但整體規(guī)模仍然偏小。值得注意的是，公司流動性覆蓋率下降明顯，由2020年末的369.08%降至2021年末的188.22%。

甘肅金融控股集團(tuán)為第一大股東 營收凈利潤出現(xiàn)背離

華龍證券最早成立于2001年，也是甘肅省唯一一家全牌照證券公司。2014年，公司啟動股份改制，整體變更為股份有限公司。2016年初公司成功掛牌新三板，后于2018年8月退市摘牌，全力沖刺準(zhǔn)備A股上市。

期間，受到藍(lán)山科技造假案影響，華龍證券的IPO進(jìn)展一度停滯，最終處罰于2021年11月正式落地后，華龍證券的IPO不利影響才得以消除。

據(jù)公開資料顯示，截至2021年末，公司持股比例超過5%的股東共有5名，其中甘肅金融控股集團(tuán)有限公司以16.29%的持股比例位列第一大股東。

目前，華龍證券在全國主要中心城市設(shè)立了15家分公司和80余家證券營業(yè)部。從近兩年業(yè)績來看，公司營收凈利潤出現(xiàn)明顯背離。年報顯示，2019年至2021年末，公司營收由20.8億元降至18.86億元，連續(xù)兩年出現(xiàn)下降。但歸母凈利潤由同期的3.56億元增長至7.24億元，近兩年的同比增速分達(dá)49.11%和41.96%。

從數(shù)據(jù)來看，公司營收下降與其利息凈收入大幅下滑有關(guān)。公司2021年利息凈收入1.40億元，較上年下降74.94%，一方面是由于合并資管計劃的影響，另一方面則是因新租賃準(zhǔn)則確認(rèn)未確認(rèn)融資費用分?jǐn)傆嬋肜⒅С鰧?dǎo)致。凈利潤的大幅增長與信用減值損失減少有關(guān)。2020年，公司信用減值損失計提3.38億元，2021年轉(zhuǎn)回0.23億元。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比持續(xù)增長，自營業(yè)務(wù)增長較快

從具體業(yè)務(wù)來看，公司的核心業(yè)務(wù)之一為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，且呈逐年上升趨勢。年報數(shù)據(jù)顯示，2019年公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營收4.05億元，總營收占比為19.47%。2021年該業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收6.84億元，營收占比提升至36.27%，成為公司營收占比最大的業(yè)務(wù)。

另一方面，公司的自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)同樣較為突出。該業(yè)務(wù)涵蓋權(quán)益類自營投資業(yè)務(wù)及固定收益業(yè)務(wù)等。2021年，公司實現(xiàn)自營投資業(yè)務(wù)收入6.15億元，占比公司總營收32.59%，業(yè)務(wù)收入同比增長20.68%，營業(yè)利潤率達(dá)85.10%，較上年同比增長32.33%。

凈資本規(guī)模偏低，流動性覆蓋率大幅下降

數(shù)據(jù)顯示，華龍證券的凈資本指標(biāo)逐年上升，由2018年的99.50億元升至2021年的109.80億元。盡管公司凈資本規(guī)模有所增長，但與行業(yè)其他上市券商相比仍處于下游位置。

截至2021年末，華龍證券凈資本規(guī)模在43家上市券商中排名第38位，與財達(dá)證券(行情600906,診股)相近，僅高于第一創(chuàng)業(yè)(行情002797,診股)、首創(chuàng)證券(行情601136,診股)、中原證券(行情601375,診股)、太平洋(行情601099,診股)和華林證券(行情002945,診股)。

從流動性風(fēng)險指標(biāo)來看，截至2021年末，公司資本杠桿率為50.19%，較上年的46.30%上升3.89個百分點，高于整體上市券商水平，僅低于太平洋證券的55.75%。凈穩(wěn)定資金率為186.35%，與上年基本持平，在已上市券商中排名第6，僅低于中信證券、南京證券(行情601990,診股)、紅塔證券(行情601236,診股)、太平洋證券和華西證券(行情002926,診股)，處于行業(yè)較高水平。

值得注意的是，公司流動性覆蓋率下降明顯，由2020年末的369.08%降至2021年末的188.22%，下降幅度達(dá)180.86個百分點，在43家上市券商中排名第35，處于較低水平。

除目前華龍證券的上市取得一定進(jìn)展外，2022年12月15日，信達(dá)證券(行情601059,診股)拿到了IPO發(fā)行批文；2022年12月22日，首創(chuàng)證券順利登陸A股上市，成為去年唯一成功上市的證券公司；2023年1月6日，根據(jù)證監(jiān)會披露，通過發(fā)審會的東莞證券已經(jīng)參加抽查抽簽或現(xiàn)場檢查。

公開資料顯示，包括財信證券、華寶證券、開源證券、渤海證券、東海證券、申港證券、華金證券等在內(nèi)的多家中小型券商已在積極籌備上市，未來或?qū)⒂瓉砣躺鲜谐薄?/P>