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開(kāi)源證券股份有限公司金益騰,張曉鋒,楊占魁近期對(duì)遠(yuǎn)興能源進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：公司業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)，天然堿項(xiàng)目或投產(chǎn)在即》，本報(bào)告對(duì)遠(yuǎn)興能源給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為7.31元。
遠(yuǎn)興能源(000683)
Q1公司業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)，天然堿項(xiàng)目或投產(chǎn)在即，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)根據(jù)公司一季報(bào)，2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.04億元，同比-6.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.52億元，同比-17.50%，環(huán)比+107.06%。2023年Q1，宏觀經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，純堿景氣上行，公司投資受益環(huán)比增長(zhǎng)，推動(dòng)公司Q1業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)。根據(jù)公司年報(bào)，天然堿項(xiàng)目或于2023年6月投產(chǎn)，有望打開(kāi)公司未來(lái)成長(zhǎng)空間。我們維持2023-2025年公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利分別為40.23、48.90、49.04億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.11、1.35、1.35元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為6.9、5.7、5.7倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
Q1純堿景氣環(huán)比上行，投資收益環(huán)比增長(zhǎng)，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)修復(fù)
根據(jù)百川盈孚、Wind數(shù)據(jù)，2023年Q1，動(dòng)力煤均價(jià)為1,018元/噸，環(huán)比-4.59%，中源化學(xué)重堿均價(jià)為2,942元/噸，環(huán)比+5.58%；輕堿均價(jià)為2,692元/噸，環(huán)比+3.83%；小蘇打均價(jià)為2,244元/噸，環(huán)比-8.39%。Q1煤價(jià)有所下跌，純堿成本壓力有所緩解。需求端，根據(jù)隆眾資訊，Q1光伏玻璃日熔量由80,060噸/日增加至84,960噸/日，大幅提振重堿需求。庫(kù)存方面，Q1純堿庫(kù)存由32.97萬(wàn)噸下降至25.23萬(wàn)噸。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、光伏玻璃產(chǎn)能增長(zhǎng)，Q1純堿景氣上行。同時(shí)，Q1公司對(duì)聯(lián)營(yíng)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益修復(fù)至2.07億元，環(huán)比+83.01%，環(huán)比進(jìn)一步提振公司業(yè)績(jī)。
公司天然堿項(xiàng)目建設(shè)如火如荼，有望于2023年6月投產(chǎn)
“天然堿項(xiàng)目”主要包括堿加工裝置區(qū)、汽電聯(lián)產(chǎn)裝置區(qū)、采集鹵裝置區(qū)、黃河供水專(zhuān)用工程、公用工程/廠外工程等重點(diǎn)工程。根據(jù)博源集團(tuán)公眾號(hào)報(bào)道，2023年2月14日，黃河供水專(zhuān)用工程已完成全線(xiàn)充水工作。截至3月11日，采集鹵裝置已完成總工程量的70%；堿加工裝置已完成總工程量的78%；汽電聯(lián)產(chǎn)裝置已完成總工程量的88%，計(jì)劃2023年5月份進(jìn)行鍋爐點(diǎn)火；鐵路專(zhuān)用線(xiàn)已完成總工程量的80%。天然堿項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023年6月份投料試車(chē)，看好公司成長(zhǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、項(xiàng)目指標(biāo)審批推遲、項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，開(kāi)源證券金益騰研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為79.17%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利40.23億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為6.89。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)8家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為11.66。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，遠(yuǎn)興能源（000683）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂(yōu)，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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